开源证券：保利发展（600048）-公司信息更新报告：结算业绩承压，分红比例提升

保利发展(600048)经营管理能力优秀的龙头央企，维持“买入”评级保利发展发布2023年度业绩快报。公司行业龙头地位稳固，投资拿地积极，土储结构持续优化，融资渠道畅通，资金优势明显，将持续受益于宽松地产政策及行业格局优化。受行业销售低迷、公司销售规模下降影响，我们下调盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为120.4、141.1、180.4亿元（原值为210.2、245.9、279.4亿元），EPS分别为1.01、1.18、1.51元，当前股价对应PE估值分别为9.0、7.7、6.0倍，公司销售排名行业榜首，投资强度逆势提升，看好公司未来市占率持续提升，维持“买入”评级。项目结转毛利率承压，营收增长利润下降根据业绩快报，2023年公司实现营业总收入3471.47亿元，同比增长23.49%；实现归母净利润120.37亿元，同比下降34.42%；基本每股收益1.01元，加权平均净资产收益率下降3.06个百分点至6.12%。公司营业总收入增长主要源于房地产项目结转规模提升，利润下降主要源于项目结转毛利率下降，同时在销售市场下行期拟对部分项目计提资产减值准备所致。销售龙头地位稳