西南证券：美畅股份（300861）-2023年中报点评：盈利能力创新高，母线降本成效卓著

美畅股份(300861)投资要点业绩总结：公司发布2023年中报：23H1实现营收21.68亿元，同比增长40.86%；归母净利润8.93亿元，同比增长33.99%；扣非净利润8.49亿元，同比增长35.97%；EPS1.86元。其中23Q2公司营收11.74亿元，环比增长18.08%；归母净利润5.13亿元，环比增长35.38%；扣非净利润4.89亿元，环比增长35.53%。二季度盈利水平为三年来新高，主要源于母线成本下降、钨丝出货量提升。23H1公司金刚线毛利率59.57%，综合毛利率56.49%，其中Q2综合毛利率60.38%，净利率44.25%。考虑到销售材料、砂轮等毛利率为负，二季度金刚线毛利率/净利率更高。含其他业务口径计算，Q2单km利润16.7元，环比+2.57元/km；金刚线单价37.81元/km，环比+0.86元/km；单km成本14.98元/km，环比-2.79元/km。综合来看，23Q2公司盈利提升主要原因有：1）母线成本下降：黄丝投产，母线自供比例提升+外采母线价格下降。黄丝投产后降本效应显著，6月末母线自供比例提升至近50%。同时，外采母线价格也有所下降。2