开源证券：非银金融行业周报：看好寿险负债端景气度延续，券商并购主线强化

周观点：看好寿险负债端景气度延续，券商并购主线强化 本周保险板块/券商板块/沪深300指数分别-0.26%/-0.44%/-2.71%，非银板块整体跑赢。保险板块中报全面超预期，负债端展望仍然乐观，分红险销售、银保渠道延续高质量增长、报行合一和结构优化带来价值率提升三方面支撑寿险NBV预期，继续看好板块超额。券商板块估值和机构持仓均在底部位置，大型上市券商合并首例有望提振板块关注度，看好并购主线结构性机会。本周江苏金租公告启动转债强赎，考虑到8月以来转股加速、股价超跌反应较充分，预计后续抛压有限，转债全部转股后股息率仍较高，转债靴子落地带来左侧布局机会。 保险：中长期展望负债端乐观，继续看好寿险板块超额收益机会 （1）保险中报负债和资产两端均超预期，向后展望看，负债端景气度有望延续。首先，分红型产品供给（应对利差损背景下提升利变型产品占比）和需求（预定利率调降后性价比持续提升）两端向好，有望接替传统险成为新单增长新驱动；其次，1+3网点合作限制放开利于头部险企银保渠道进一步扩容，银保渠道有望延续高质量增长；此外，报行合一全面深化和产品结构调整有望进一步支撑价值率。（2）中长期展望看，寿