中邮证券：康缘药业（600557）-大单品皆处于向上拐点，潜力产品放量可期

康缘药业(600557)投资要点公司核心三大单品皆处于向上拐点，2024年有望实现较高增长。（1）金振口服液：儿科中成药近年行业规模CAGR保持10%+，感冒、止咳祛痰两个亚类市占率合计达到80%（止咳祛痰维持30%+），由于2021年止咳祛痰增速明显高于行业，且金振口服液高增速延续至2022年，导致2023年销售额下滑，考虑到儿科中成药竞争格局稳定，且金振口服液在止咳祛痰TOP产品中覆盖人群更广、口感更好，且有独家、基药品种优势，叠加近期循证医学临床证据持续完善，为院内推广提供更强有力的支撑，我们认为2024年金振口服液有望实现较高恢复增长。（2）热毒宁注射液：2017年TOP清热解毒注射剂增加医保报销限制以来，2019-2020年主要产品规模下降明显，2021年开始恢复增长，热毒宁由于基本在二级及以上医疗机构销售，2019年并未出现大幅下滑，其在2020年下滑明显，2021年增速明显慢于其他竞品（3%VS20%），主要系公司自身销售重心调整，但公司后续实行“专人专做”，2022年起开启快速增长，考虑到热毒宁注射液在新版医保目录中取消“重症患者”限制，销售规模尚未恢复峰值，且适应症有