东吴证券：工程机械行业点评报告：1-2月挖机销量同比下降22%，大规模设备更新推进，期待更新周期启动

1-2月挖机销量同比下降22%，内需改善 工程机械1-2月主要销售数据如下：①挖掘机：2月行业销售挖掘机12608台，同比下降41.2%，其中国内5837台，同比下降49.2%，主要系同期春节基数扰动；出口6771台，同比下降32%。2024年1-2月，行业共销售挖掘机24984台，同比下降21.7%；其中国内11258台，同比下降24.6%，降幅低于去年同期41%，剔除春节因素，前两个月国内挖机销量降幅缩窄；出口13726台，同比下降19.1%。②装载机：2月行业销售装载机6495台，同比下降32.6%。其中国内市场销量2763台，同比下降50.4%；出口销量3732台，同比下降8.44%。2月销售电动装载机298台，电动化率4.6% 中央推动新一轮大规模设备更新，期待更新周期启动 复盘国内工程机械周期，2016年是上一轮行业上行周期的起点，按照8年的使用寿命来计算，预计2024年下半年更新需求有望启动。目前国内工程机械销量基数已降至较低水位，2021-2023年挖机国内销量由29万台降至9万台，累计降幅近70%，而根据国内挖机八年保有量170万台，测算年均更新需求中枢在15万台左右