西南证券：禾望电气（603063）-2024年三季报点评：净利率短期承压，海外业务快速增长

禾望电气(603063) 投资要点 事件：2024年前三季度，公司累计实现营业收入23.1亿元，同比下降11.6%；实现归母净利润2.5亿元，同比下降36.9%；实现扣非归母净利润2.6亿元，同比下降17.7%。2024Q3，公司实现营业收入9.3亿元，同比下降13.4%；实现归母净利润1亿元，同比下降50.4%；实现扣非归母净利润1亿元，同比下降33.1%。 净利率短期承压，费用率略有增长。盈利端：2024前三季度毛利率与净利率分别为37.5%/11.8%，同比分别+3.1pp/-3.7pp。2024Q3毛利率与净利率分别为35.9%/10.7%，同比分别0pp/-8.1pp。费用端：2024前三季度销售/管理（不含研发）/财务费用率分别为9.3%/4.6%/1%，同比分别+1.1pp/+0.4pp/+0.3pp。 海外业务占比逐季度提升，新能源毛利率进一步增长。2024年前三季度，分产品看，公司新能源电控业务实现收入18亿元，同比下降13.4%，毛利率为34.3%，同比增长2.8pp；工程传动业务实现收入3.2亿元，同比下降6.3%，毛利率为41.3%，同比下降3.6pp。分区域看