德意志银行：中国2018-2020的机遇和风险（英文版）

近日，德意志银行发布最新《中国2018-2020的机遇和风险》（China Opportunities and Risks in 2018-2020）。报告显示，未来五年，中国经济增长模式将经历转型。过去投资主导的劳动密集型经济增长模式将在劳动力人口缩减、去杠杆、基础设施投资放缓、宏观经济政策收紧等因素的作用下，由高速增长向高质量发展转变，调整发展方式、转换增长动力。房地产及基础设施投资对经济增长的引擎作用将被一部分行业取代，例如高端制造业和中高端消费领域。2018年在这些领域的创新发展值得期待。关键信息1、紧缩的财政政策是2018年最低估的风险。财政支出是经济周期背后的关键推动力。 2018年其增长速度将放缓。2、房地产市场空前的财富效应。2017年住房价格上涨了49万亿元人民币（占GDP的60％），为中国乃至世界提供了巨大的机遇和风险。3、我们更担心通货膨胀而不是共识。共识未能预测过去的高通胀。4、自动化可能是中国下一个“颠覆性创新”。未来五年，政府的支持可能会有所回升。China: Opportunities and Risks in 2018-2020January 2018Z