德邦证券：天目湖（603136）-Q3经营稳步复苏，项目创新带来新亮点

天目湖(603136)投资要点公司经营稳步恢复，业绩符合预期。1）23Q1-Q3，公司实现营收4.75亿元(Yoy+95.5%)，较2019同比增长22.7%，旅游出行市场供销两旺，推动收入稳健复苏，实现归母净利1.20亿元(Yoy+4731%)，较2019同增4.4%,扣非归母净利1.14亿元,同比扭亏且恢复至2019年同期水平,整体业绩较2022年实现大幅增长；2）23年单三季度，公司实现营收1.92亿元（Yoy+24.4%），较2019同比增长14.97%，归母净利0.58亿元(Yoy+2.6%)，较2019同比减少4.92%，扣非归母净利0.55亿元(Yoy+1.2%)，较2019同比减少9.84%，整体表现符合预期。3）盈利能力：单季度毛利率同增4.61pcts至59.80%，期间费用控制初显成效，销售费用率5.42%/-0.48pct，管理费用率10.71%/-0.8pct，财务费用率-1.05%/-0.54pct，销售净利率环比改善3.1pcts至34.7%，同比下降4.6pcts主要系受税费影响。双节旺季产品供给丰富，项目创新提升客户体验。中秋国庆假期旅游热度创新高，双