国联证券：鼎泰高科（301377）-传统业务市场份额与毛利双升，新业务逐步放量

鼎泰高科(301377)投资要点：传统业务PCB钻针产能叠加毛利提升，有望实现稳步增长产销方面，2021年公司PCB钻针产能为7.07亿支，销量为6.02亿支，2022H1微钻销量占比为13%；IPO中4.8亿支PCB微型钻针项目将助力公司产能提升67.86%，微型钻针产品占比提升有望助力PCB钻针毛利率提升。市占率方面，2020年全球市场占有率约为19%，位列第一，未来随着海外市场开拓及产能提升，市占率有望上升。产能叠加毛利提升，传统业务有望实现稳步增长。新业务1：功能性膜产品有望逐步放量公司功能性膜产品包括硬化膜、AG防爆膜、手机防窥膜、车载光控膜，其中，车载光控膜，解决了车载显示屏会在前挡风玻璃上显示影像，从而干扰驾驶员视线问题。目前膜类产品主要为应用于家具家电表面保护的硬化膜，预计今年车载光控膜有望逐步放量。新业务2：数控刀具产能加速提升，渠道不断拓宽公司数控刀具主要为杆状刀具，2021年数控刀具销量为140.99万支，IPO项目中180万支数控刀具投产后，产能将加速上升；随着销售渠道不断拓宽，该业务收入有望放量。盈利预测、估值与评级我们预计公司2023-2025年营收分别为1