申万宏源：区块链和数字货币系列报告（上/下）区块链技术颠覆式创新

比特币VS区块链,重申观点―区块链技术未来预料获更多产业青睐和投资：比特币工作量证明引发矿机竞争高能耗，中国算力造成垄断和比特币本身分布式民主设置初衷产生冲突，1MB的区块限制造成网效降低，种种因素对比特币发展形成一定制约。但底层技术区块链部署方式的创新，比特币工作量证明机制外发展出权益证明、股份授权证明等多种创新高效机制，技术瓶颈解决，区块链技术相对比特币应用开始获得更多产业资本青睐，长期趋势有望强化。区块链技术应用发展目前分四阶段：第一阶段，数字货币为起点，相关应用和支持软硬件为区块链1.0。第二阶段，区块链2.0由数字资产开启，各类资产可在区块链上进行数字登记，得到资产安全和数据完整性保证。第三阶段，区块链更广阔应用场景的打开取决于生态系统进化，其中智能合约标准的制定普及是关键。第四阶段，数字资产结合生态系统可打开区块链价值网络的应用，总结八领域为跨境支付、金融市场交易清算、贸易金融、物联网、网络安全、P2P借贷、保险、以及类似审计的职业服务。海外目前产业发展方向集中在生态系统搭建和价值网络应用的技术商业模式实验：目前数字资产区块链登记储存发达市场已有较多成熟商业模式。生态系统搭