海通研究：用友网络VS金蝶国际深度对比分析

用友网络VS金蝶国际 深度对比分析海通计算机研究团队概要1.公司主营业务及产品结构对比2.公司历史财务数据对比分析3.云业务发展状况及产品对比分析4.国外SaaS行业和公司分析及估值参考1. 国内两大ERP厂商转型云服务用友和金蝶作为国内ERP厂商两大龙头，分别于2010年和2007年正式开始由本地ERP向云服务ERP战略转移。截至2017年上半年，用友和金蝶的云服务收入分别为6872万元、28282万元；分别占总营收3%、27%。1. 1公司生态合作布局1.2主营业务/产品结构对比用友和金蝶根据企业客户规模，划分了针对大、中、小企业的ERP以及云服务产品线。从收入结构来看，用友的大型企业ERP产品占比较高，金蝶针对中大型企业的云ERP产品收入已超过线下软件。2.1 财务情况：营收及收入增速对比2012-2014年期间，由于整体宏观环境不景气，而管理软件市场与宏观经济关联度较高，特别中小企业市场更易受宏观经济冲击。国内ERP厂商整体营收增速下降。金蝶和用友的营收增速从2011年的近40%下降至不到5%。2015年，受益于供给侧改革以及企业在新业态形式下对IT支出重视的加强，ERP行业整