浙商证券：瑞普生物2023年中报点评报告：Q2业绩增长显超预期，猫三联疫苗如期问世

瑞普生物(300119)公司2023上半年实现营收9.94亿元，同比+9.4%；实现归母净利润1.78亿元，同比+27.5%；实现毛利率52.0%，同比+3.6pct。其中Q2实现营收5.51亿元，同比+6.5%；实现归母净利润0.97亿元，同比+44.1%；实现毛利率52.8%，同比+5.1pct。投资要点深度服务养殖客户，传统业务板块稳定增长上半年公司禽用生物制品实现营收4.7亿元，同比+5.5%，实现毛利率64.6%，同比+1.8pct，公司不断探索公司与大型养殖集团新型合作模式，与国内规模最大的白羽肉鸡养殖集团圣农发展签订战略合作协议，进一步扩大了产品的销售规模及品牌影响力；制剂及原料药实现营收4.3亿元，同比+10.5%，实现毛利率43.1%，同比+6.5pct，其中原料药市场价格持续下滑，公司经营压力较大，通过选择性生产一些高毛利产品，来促进整体盈利水平提升；畜用生物制品板块，公司持续深耕生猪养殖企业，凭借蓝耳、仔猪腹泻等疫苗取得集团客户信赖和认同，此外，公司还成立了反刍事业部，有望快速抢占蓝海市场。加大研发创新投入，引领公司可持续发展公司独立研发能力逐步增强，上半年研发投