易凯资本：2018新经济IPO路径图

针对上述一系列新经济政策，我们认为相关新规将会带来如下影响：新经济新规将点燃新经济公司进入A股市场的热情。对于资本架构而言： 境外架构（红筹/VIE）将有助于新经济企业保持未来在A股、港股、美股IPO上市的最大灵活性； 境内架构（内资/JV）的新经济企业仍将保留登陆A股或以H股形式登陆港股的可行性，企业若希望拓宽未来退出路径（如美股），也可选择调整为境外架构。 对于投资人而言： 对于美元投资人而言，无论是投资境外架构（红筹方式）还是境内架构（JV方式），由于A股同时接受两种架构下新经济企业的IPO申请，退出便利性都将得到较大提升； 对于人民币投资人而言，由于新经济企业A股上市的盈利要求及未弥补亏损限制得到放开，其投资的境内架构企业退出便利性将显著提升；若以ODI方式投资境外架构企业，则可选择在境外或在A股IPO，退出路径选择更多。 我们认为，新经济新规中需要进一步明确的事宜包括： 行业认定需要进一步明确。对于新经济公司所属行业，新经济新规已列出了“互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药”7大行业，鉴于这些行业与证监会行业分类尚不能一一对应，一家公司是否