中航证券：军工行业周报：行情的基础靠什么夯实

全年观点请关注2025年军工投资策略《今朝更好看》。 一、近期行业分析 本周，国防军工（申万）指数涨跌幅（+1.84%），行业排名14/31，经历上周大幅回调后，本周国防军工跟随大盘有所修复，总体上处于震荡磨底过程中，从板块内部看，商业航天受近期密集发射事件驱动，表现相对较好。本周军工板块（申万）成交额为2886.01亿元（-32.99%）；占中证全指成交额比例为2.54%，同比下降0.84pcts，板块交易量缩量。军工类ETF基金份额环比上周下降1.73%，小幅下滑。 随着热点事件和主题催化落地，叠加中报业绩披露完毕，我们认为，行情或将在短期内进入稳定阶段。我们判断，市场系统性风险较小，军工行业或将呈现内部结构性轮动，伴随着军工基本面有望迎来持续回暖，主题活跃+业绩提振，将构成未来较长一段时间的“二重奏”，共同推动军工整体行情维持高度活跃。 从基本面而言，一方面，部分领域半年报业绩、二季度环比业绩有所改善，部分相关重大订单披露，一定程度上释放出基本面修复信号。随着“十四五”收官，“十五五”开启，市场对新订单预期逐步增强，预期的逐步落地也将进一步对预期进行强化，这也将成为军工行情持续夯