华安证券：阳光电源（300274）-光储盈利能力优异，竞争实力彰显

阳光电源(300274) 主要观点： Q2利润稳健增长，费用率显著改善 公司2024H1实现营业收入310.2亿元，同比+8.38%，归母净利润49.6亿元，同比+13.90%，其中Q2实现归母净利润28.6亿元，同/环比+0.6%/36.6%。盈利能力方面，Q2实现毛利率/净利率29.5%/15.97%，环比-7.2/-1.1pct，主要系国内收入占比提升；Q2期间费用率为10%，环比-6.8pct，主要系规模效应带动，销售费用率同比明显改善。 光伏逆变器优势稳固，充分受益于量增 公司H1光伏逆变器等电力电子转换设备收入130.9亿元，同比+12.6%，毛利率37.62%，同比+1.7pct，主要受益于成本控制能力提升叠加海外收入增长。据索比光伏网统计，公司2024年H1光伏逆变器中标规模达25GW，市场份额达19.2%，位居国内第二，行业地位稳固。展望后续，光伏逆变器竞争格局及价格相对稳定，公司积极推进产品迭代降本叠加规模效应提升，盈利支撑明显，有望充分受益于全球光伏装机增长。 储能盈利水平显著提升，海外订单有望于下半年集中释放 公司H1储能系统收入达78.2亿元，同比-8.3%，