东方证券：小米，IoT 生态链逐步成型

2017 年小米已投资超过100 家生态链公司，发布的产品种类超过200 款，品类从手机周边产品、智能硬件扩展到生活用品。在小米生态链中，已有超过16 家公司年收入在1 亿元以上，3家公司年收入超过10 亿元，4 家公司成为行业独角兽。目前，生态链企业已在营收、扩大消费群体等方面反哺小米。媒体报道，小米已在准备上市阶段，当前估值680 亿美元，是2010 年A 轮融资的数百倍，对应18 年35 倍PE。未来小米仍有很大的发展空间，一方面小米生态链与苹果和谷歌生态链相比其持续收费能力提升空间大，未来将随年轻人消费能力提升而增长，另一方面随着生态链的更加完善和国内国外的广泛布局，小米的营收和净利润仍将快速增长。与传统互联网和移动互联网偏重于实现人的上网不同，IoT 偏重于实现物的上网。小米布局IoT 生态链，避开与BAT 直接争夺用户数的战场，谋求新的发展空间。小米的IoT 战略分两步走：先解决智能设备数量不足的问题，同时建立IoT 平台实现智能设备间的互联互通，待设备数量达到一定规模后开放IoT 平台。小米通过“参股+孵化”模式构建“竹林式”生态链，一方面参股不控股，保持生态链公司的积极