国信证券：商贸零售行业双周报（23年第34周）：润本股份IPO注册获批，驱蚊及婴童护理双轮驱动持续成长

核心观点公司概况：2023年8月3日，证监会同意润本股份主板IPO注册。公司主打品牌“润本”目前已经形成驱蚊产品、婴童护理产品、精油产品三大核心产品系列，2022年合计占营业收入比重达94.51%。公司2022年实现营业收入/归母净利润8.56/1.60亿元，同比增长47.06%/32.66%，2020-2022年CAGR分别达39.04%/29.99%。公司抓住了新零售时代的机遇，发挥研产销一体化优势，成功在驱蚊以及个人护理领域形成核心市场竞争力。分品类看，驱蚊产品是公司的核心品类，2022年实现收入2.72亿元，同增19.54%，近三年来对公司主营业务收入的贡献均在30%以上；婴童护理系列则是公司近年增长的主要驱动力，2022年实现营收3.90亿元，同比增长约80%，占比45.59%，已成为公司营收第一大占比系列。分渠道看，公司主要通过线上渠道进行快速扩张。其中，线上直销为公司的核心销售渠道，2022年实现收入5.16亿元，同比增长55.20%，贡献主营业务收入60.32%。财务数据：2020-2022年公司毛利率分别为52.53%/53.05%/54.19%，净利率为21.39%