开源证券：基础化工行业周报：看好草甘膦等农药海外补库渐启，粘胶长丝报价上行

本周行业观点1：草甘膦持续去库，看好出口链海外农药补库渐启 据Wind和海关总署数据，2024年1-3月：国内除草剂、杀虫剂、杀菌剂出口数量同比分别+56.3%、+30.1%、+40.8%，同时三种产品各月的出口量均高于2019-2023年同期出口量均值；从出口价格看，国内除草剂、杀虫剂、杀菌剂出口金额同比分别-2.6%、+26.7%、+13.3%，出口均价同比仍承压但下降幅度趋缓。百川盈孚数据显示国内草甘膦工厂库存自2024年2月23日的8.13万吨持续去库至4月26日的5.32万吨，行业开工率处于70%以上，需求端支撑稳定，供应端保持挺价态度。2022Q4以来，全球农药市场渠道进入去库周期，多数农药产品需求不足叠加行业供给端新一轮产能扩张进入投产期，导致产品价格震荡下行至历史低位，多家农药上市公司2024年一季报业绩同比承压。我们认为，随着海外市场去库存已近尾声，新周期备货启动带动农药刚需逐步释放，国内农药出口需求将逐步恢复正常，我们看好农药补库周期已起，农药行业公司2024年一季报业绩或见底，有望迎来盈利修复。【推荐标的】扬农化工、兴发集团等；【受益标的】江山股份、润丰股份、广信