天风证券：华秦科技（688281）-产品条线储备丰富，多成长曲线进入快速成长期

华秦科技(688281) 事件：华秦科技发布24年半年报，公司实现营收4.85亿元，同比+27.04%；公司实现归母净利润2.16亿元，同比+17.44% 批产型号前端+后端不断成长，多方向小批试制交付加速，公司中长期成长性持续兑现公司2024年上半年实现营收4.85亿元，同比+27.04%。主要系批产型号新机及维修业务持续成长，并且未批产产品条线中隐身材料产品应用逐步从发动机拓展至机身、舰船等领域，随着公司产品牌号应用的增多，兼容隐身材料、热阻材料、树脂基及陶瓷基复合材料的小批试制交付加快所致。实现归母净利润2.16亿元，同比+17.44%；实现扣非归母净利润2.07亿元，同比+18.15%。我们认为主要系小批次产品存在一定毛利率波动，并且扩张阶段期间费用率较原有公司业务存在差异所致。 公司2024年单二季度实现营收2.38亿元，同比+21.71%，环比-4.06%；实现归母净利润1.01亿元，同比+6.32%，环比-11.54%；实现扣非归母净利润0.95亿元，同比+8.1%，环比-14.48%。我们认为，年初至今公司已披露7.75亿大额合同，彰显了公司年内收入潜力。虽然24年Q2