国信证券：洽洽食品（002557）-第三季度收入恢复正增长，盈利能力改善

洽洽食品(002557) 核心观点 洽洽食品公布2024年三季度报告，2024年前三季度实现营业总收入47.58亿元，同比+6.24%；实现归母净利润6.26亿元，同比+23.79%；实现扣非归母净利润5.58亿元，同比+31.44%。2024年第三季度实现营业总收入18.59亿元，同比+3.72%；实现归母净利润2.89亿元，同比+21.40%；实现扣非归母净利润2.75亿元，同比+22.24%。 第三季度收入恢复正增长，中秋档坚果礼盒销售有所拖累。第二季度公司收入同比-20.2%，主要系公司主动去化库存。库存去化帮助公司7-8月取得收入较快增长，但9月份受到今年中秋档坚果礼盒销售下滑的影响，最终第三季度收入同比+3.7%，前三季度收入同比+6.2%，较股权激励目标仍有一定的差距。拆分品类看，第三季度瓜子收入同比增速近10%，坚果同比下滑约10%。成本红利延续释放，第三季度毛利率修复。第三季度毛利率33.1%，同比+6.3pct，环比+8.1pct，主要受益于今年原材料采购价格下降，以及第三季 度收入恢复增长后规模效益放大。第三季度销售费用率/管理费用率分别同比-0.5/-0.4pc