国投证券：小熊电器（002959）-收入短期承压，净利润率环比改善

小熊电器(002959) 事件：小熊电器公布2023年度业绩快报。公司预计2023年实现收入47.0亿元，YoY+14.2%；归母净利润4.3亿元，YoY+11.2%；经折算，Q4单季度实现收入13.9亿元，YoY-2.4%；归母净利润1.1亿元，YoY-21.8%。展望后续，随着公司不断拓展新品类，积极拥抱新兴渠道，收入有望维持快速增长。 Q4收入小幅承压：Q4小熊收入增速转负，主要是因为：1）国内小家电行业需求较低迷。根据久谦数据，2023Q4793365999淘系平台的生活电器销售额YoY-10%。2）小家电行业价格竞争较为激烈，小熊销售均价下降。根据久谦数据，2023Q4小熊在淘系平台的均价YoY-11%。3）公司加强销售费用管控，减少对抖音等平台的营销费用投放。 Q4净利润率环比改善：我们计算2023Q4公司归母净利率为8.2%，环比+0.1pct。Q4公司净利润率环比改善主要因为加强了销售费用管控。Q4公司归母净利率同比-2.0pct，原因包括：1）小家电行业价格竞争背景下，公司销售均价同比下降。2）原材料成本红利消退。Wind数据显示，2023Q4期间沪铜指数、沪钢指数Y