中邮证券：华熙生物（688363）-医疗终端及原料业务快速增长，静待化妆品业务调整

华熙生物(688363)事件回顾公司公布2023年中报，23H1实现收入30.8亿元，同增4.8%，实现归母净利润4.3亿元，同降10.3%，实现扣非净利润3.6亿元，同降12.7%，EPS为0.88元；其中23Q2实现收入17.7亿元，同增5.4%，实现归母净利润2.2亿元，同降18.1%，实现扣非净利润2.1亿元，同降8.9%，EPS为0.46元。事件点评医疗终端及原料业务快速增长。公司23H1原料/医疗终端业务收入5.7亿元/4.9亿元，分别同增23.2%/63.1%；其中：1）原料业务快速增长得益于医药级原料高增长，23H1出口原料收入占比达48.49%；2）医疗终端业务中皮肤产品/骨科/其他收入分别为3.3/1.0/0.7亿元，分别同增57%/40%/189%，医美业务调整见效，润致产品销售良好。化妆品业务增长承压。公司23H1化妆品收入19.7亿元，同降7.6%，其中润百颜/夸迪/米蓓尔/BM肌活收入分别为6.3亿元/5.4亿元/2.1亿元/3.4亿元，分别同降2%/10%/17%/30%，其中润百颜大单品系列销售良好，屏障修护系列、光损伤修护系列和抗时光修护系列销售良好。