中邮证券：登康口腔（001328）-电商及南区快速增长，毛利率优化带动净利率提升

登康口腔(001328)事件回顾公司公布2023年中报，23H1实现收入6.67亿元，同增9.2%；实现归母净利润0.66亿元，同增13.5%；实现扣非归母净利润0.52亿元，同增3.0%，EPS为0.34元。23Q2实现收入3.24亿元，同增7.7%；实现归母净利润0.34亿元，同增13.4%；实现扣非归母净利润0.24亿元，同降7.1%，EPS为0.19元。公司业绩基本符合预期。事件点评口腔医疗与美容护理、牙刷快速增长，牙膏牙刷线下份额提升。分人群定位看：23H1成人产品（包括牙膏，牙刷）实现收入5.93亿元，同增7.7%；儿童产品（包括牙膏，牙刷）实现收入0.54亿元，同增10.2%；其他类产品实现收入0.19亿元，同增78.8%，其中口腔医疗与美容护理产品实现收入0.15亿元，同增101.0%。分品类看：23H1牙膏类产品实现收入5.52亿元，占比总收入83%，同比增长5.5%，根据尼尔森数据，冷酸灵牙膏线下零售市场份额为5.35%，排名提升至行业前三，为前十品牌增速最快的品牌；牙刷类产品实现收入0.99亿元，占比总收入15%，同增24.7%，根据尼尔森数据，冷酸灵牙膏线下零售