民生证券：计算机行业深度报告：稳定币与RWA的全景扫描

稳定币侧重“货币功能”，RWA侧重“资产代币化”。稳定币的核心作用与真实世界法币相似，更专注于交易与支付等方面。而相较于锚定法币、不产生收益的稳定币，RWA涵盖了更广泛的资产类型和应用场景，能够提高资产流动性，促成实体资产在web3.0领域内的定价，并在web3.0世界中为投资者提供低风险、收益稳定的金融产品。在政策端，中国香港是全世界推动稳定币立法的领先地区，持续追赶美国相关立法进度。 联盟链→公链Layer2→公链Layer1，三链层层递进。联盟链具备准入可控、高效协作和隐私保护三大优势，能够兼容监管机构的KYC/AML合规框架，因此成为早期RWA资产上链的主要技术路径。Layer2公链凭借极高的交易性能，实现了低门槛、实时、高频交易，为RWA活跃的二级市场流通创造了条件，构筑了资本流动的高速公路。Layer1（底层公链）则构成了区块链世界的基石，承担着底层共识、数据存储和智能合约执行的核心功能，并凭借去中心化的开放性和通用性，打造了和CUDA生态战略高点类似的Layer1生态。而作为性能扩展层的公链Layer2，往往基于安全性、流动性和迁移成本的考量，需要与Layer1的公链生态