中泰证券：伊之密（300415）-2023Q3业绩符合预期，盈利能力持续提升

伊之密(300415)投资要点事件：公司发布2023年三季报，前三季度实现营收29.40亿元，同比+3.37%，实现归母3.65亿元，同比+11.47%，实现扣非归母3.44亿元，同比+15.32%，符合市场预期。2023Q3业绩保持逆势增长，盈利能力持续改善。（1）成长性：2023前三季度，公司营收同比增长3.37%，归母同比增长11.47%，扣非归母同比增长15.32%，其中单三季度营收同比增长5.95%，归母同比增长30.00%，扣非归母同比增长30.57%。我们认为，在模压成型装备行业景气度下行，竞争加剧的背景下，2023年二季度以来，公司整体业绩持续保持逆势增长，充分证明公司作为行业领先企业逆周期的成长能力，表明市占率在持续提升。随着顺周期需求的复苏，公司业绩有望迎来更大弹性。（2）盈利能力：2023前三季度，公司销售毛利率为33.13%，同比增长3.03pct，销售净利率为12.77%,同比增长1.01pct，其中，单三季度毛利率为34.14%，同环比分别增长4.66pct和1.25pct，盈利能力持续改善。我们判断，公司盈利能力持续改善的原因：①2023年公司推出新产品，