德邦证券：煤炭周报：市场情绪转暖，煤价企稳回升

投资要点： 市场情绪转好，动力煤价延续上涨。A）价格及事件回顾：本周秦皇岛港动力煤Q5500价格上涨至860元/吨（环比+3.74%）。供应端，主产区环保、安全检查继续，少数煤矿停产减产，整体供应稍有影响。坑口方面，多数煤矿产销平衡，库存偏低刺激价格持续探涨，交投气氛转好，贸易商操作积极。港口方面，节后锚地船舶数下降叠加铁路发运好转，港口出现小幅累库。下游方面，目前仍处用煤淡季，日耗偏低，多数电厂库存充裕，短期或维持部分刚需采购，后续关注六月终端备货情况。B）价格短期观点：我们判断煤价有望开启震荡反弹。i）建材煤修复预期向好：两会提出拟安排地方政府专项债3.9万亿，同比多增1000亿元，随着资金陆续到位，续建项目和新建项目有望加快脚步。目前重点项目进入浇筑高峰期、部分新项目进入筹备期、工地资金到位率逐步改善等利好因素叠加，建材煤修复预期向好；ii）港口库存延续去化：截至5月11日，环渤海9港库存降至2406.2万吨，同比下降14.33%；iii）非电需求有韧性：根据Mysteel数据，最新一期甲醇/尿素开工率为81.38%/83.19%，处于历史同期高位。C）价格中长期观点：我们认为2