浙商证券：东方雨虹（002271）-零售持续高增速，渠道变革改善报表质量

东方雨虹(002271)投资要点公司发布2023年三季报2023年前三季度公司实现收入253.60亿元，同比增长8.48%；实现归母净利润23.53亿元，同比增长42.22%；实现扣非归母净利润21.72亿元，同比增长42.67%。23年单Q3公司实现收入85.08亿元，同比增长5.41%；实现归母净利润10.19亿元，同比增长48.05%；实现扣非归母净利润9.29亿元，同比增长47.00%。零售渠道持续高增速，渠道复用赋能非防水多品类成长公司大力发展民建战略，非防水品类如砂浆粉料等增速强劲，渠道赋能叠加客单价提升逻辑下有望持续提升市占率、贡献业绩弹性。2023年前三季度零售渠道收入76.17亿元，同比增长37.01%；2023单Q3零售渠道收入25.66亿元，同比增长47.56%，零售渠道占比30.16%（同比提升8.61pct）。依托原有渠道下公司零售渠道占比快速提升，有利于公司优化盈利结构和优化现金流，根据2023年中报，公司零售渠道毛利率40.71%，砂浆粉料毛利率28.23%，23H1公司已在全国布局700余家砂粉专业工程渠道经销商。渠道变革改善财务报表质量，盈利能力改善+