财通证券：珀莱雅（603605）-23H1业绩高增，美妆龙头持续兑现成长

珀莱雅(603605)事件：公司发布2023年半年报。23H1实现营业收入36.27亿元，同比增长38.12%；归母净利润4.99亿元，同比增长68.21%；扣非归母4.79亿元，同比增长70.49%。业绩分析：多品牌同步高增，线下渠道降幅收窄。1）收入端：分品牌，23H1珀莱雅/彩棠/OR/悦芙媞收入28.92/4.14/0.97/1.32亿元，同比+36%/79%/94%/65%；分渠道，23H1线上收入33.30亿元，同比增长44.23%；线下收入2.89亿元，同比下滑5.81%，较22年下滑17.62%降幅收窄。2）利润端：23H1公司毛利率70.51%，同比+2.39pct，主要系线上直营占比增加&主推大单品策略。23H1销售/管理/研发费用率43.56%/5.30%/2.52%，同比+1.03/0.46/0.19pct，公司净利率14.56%，同比+2.81pct。3）现金分红：公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.80元（含税），占公司23H1归母净利润的30.20%，强化长期发展信心。品牌经营亮点：基于品牌基调高质量推新，差异化矩阵认知加速强化。1）珀莱雅：构筑公司业