中泰证券：泰格医药（300347）-多因素扰动Q1，期待创新药政策发力带动行业逐步回暖

泰格医药(300347) 投资要点 事件：公司发布2024年一季报，2024第一季度公司实现营业收入16.60亿元，同比略降8.00%；归母净利润2.35亿元，同比下降58.65%；扣非归母净利润3.03亿元，同比下降20.50%。 疫苗项目基数及投融资波动扰动Q1，毛利率呈环比恢复态势。①2023Q1疫苗项目基数导致临床试验技术服务收入略有放缓：2023Q1公司若干疫苗相关试验在内的多区域临床试验业务，2024Q1该等业务较上年同期减少；②投融资波动导致公司其他非流动金融资产公允价值变动收益降低：受2024Q1国内投融资波动，公司投融收益减少带来规模波动；③北京、广州等地出台创新药相关利好政策，期待政策逐步发力带来业务恢复：一季度以来广州、北京相继出台支持创新医药高质量发展若干措施，我们预计伴随政策逐步落地执行，公司相关业务有望迎来恢复；④2024Q1毛利率环比逐步提升：2024Q1约37.83%（环比+5.01pp），后续随着业务逐步恢复，毛利率有望回归历史平均水平。 经营现金流快速恢复，费用率基本稳定，期待订单逐步恢复。2024Q1公司经营性现金流净额约1.44亿元（+405.8