中诚信国际：2025年1月中国航空运输行业展望报告

2024年以来，我国民航业持续向好，国内客运已转为常态化增长，国际客运加速修复，货运超预期增长，行业实现扭亏为盈。短期来看，随着国际客运航班继续修复，“扩大内需”力度加大，预计我国航空运输行业将维持增长态势，但增速有所放缓。同时，航空公司保持较大规模的资本支出，但伴随经营业绩增长，经营活动现金流对投资及债务本息的覆盖水平有望提升，杠杆水平或将进一步降低。中国航空运输行业的展望维持稳定，中诚信国际认为，未来12~18个月该行业总体信用质量不会发生重大变化。摘要2024年以来航空运输生产保持平稳较快增长，其中国内客运市场在全面恢复后转为常态化增长，国际客运市场快速恢复至八成，货运在国际市场的带动下延续快速增长趋势；预计2025年航空运输行业将保持平稳增长，其中客货运增速均有所放缓。飞机引进速度放缓，叠加飞机制造商受全球供应链及罢工影响交付进度存在不确定性、老旧飞机退出市场，供给增量收缩有望降低行业竞争激烈程度；预计2025年国内客运供给增速将放缓，国际客运供给恢复仍有空间，货运供需增速差异将收窄。2024年以来航空国内客运增速略高于铁路，航空货运增速高于水路及铁路；预计未来随着民航基础设施