中泰证券：鸣志电器（603728）-业绩短期承压，看好公司新品类成长逻辑

鸣志电器(603728)事件：8月26日，公司发布2023年半年度报告。2023H1公司实现营业收入13.06亿元，同比增长3.02%；归母净利润5329万元，同比下降24.35%；归母扣非净利润4937万元，同比下降28.33%。上半年总体业绩承压，毛利率短期下滑。2023H1公司实现营业收入13.06亿元，同比增长3.02%，分区域看，公司国内业务实现营业收入6.39亿元，同比下降3.7%，系国内市场需求慢节奏修复影响；海外业务实现营业收入6.67亿元，同比增长10.43%，主要系公司发挥海外运营机构和销售渠道的优势。盈利能力方面，2023H1毛利率为36.7%，较上年度末下降1.8pct，其中核心业务运动控制领域业务毛利率为39.5%，较上年度末下降1.2pct，主要受太仓和越南新基地启用和工厂搬迁影响，制造成本因此有所提升，我们预计过渡期后有望逐步修复。核心业务运动控制领域总体平稳，空心杯/伺服/精密传动实现高增速。公司2023H1控制电机及其驱动系统实现营业收入10.73亿元，同比增长6.62%，其中空心杯/伺服/精密传动业务实现高增长，增速分别为67%/62%/29%，其中