西南证券：依依股份（001206）-2023年三季报点评：成本下行毛利率显著修复，静待订单回暖

依依股份(001206)投资要点业绩摘要：公司发布2023年三季报。2023前三季度公司实现营收9.9亿元，同比-13.6%；实现归母净利润0.9亿元，同比-31.1%；实现扣非净利润0.8亿元，同比-10.6%。单季度来看，2023Q3公司实现营收3.6亿元，同比-12.6％；实现归母净利润0.4亿元，同比-31%；实现扣非后归母净利润0.4亿元，同比-9.5%。受益于浆价下行毛利率显著改善，扣非净利率稳中有升。报告期内，公司整体毛利率为16.4%，同比+3.3pp，单Q3毛利率为21.9%，同比+6.6pp。得益于木浆等原材料采购价格回落，毛利率显著修复。费用率方面，公司总费用率为4.4%，同比+2.8pp，销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为1.9%/2.9%/-2.1%/1.8%，同比+0.7pp/+0.3pp/+1.4pp/+0.5pp。销售费用率略增，主要是用于营销推广宣传费用增加所致，财务费用率增加主要系汇率变动产生的汇兑收益较同期较少所致。此外，前三季度公司公允价值变动损益为-1418万元，同比减少约4200万。综合来看，前三季度公司扣非后净利率为8.5