新时代证券：新能源汽车行业报告（总论篇）

新能源汽车大变革催生十万亿市场空间。长期看，全球新能源汽车市场空间有望成长到10万亿元量级，新能源汽车发展空间巨大，根据BNEF预测，到2040年全球销量有望达到6000万辆，渗透率提升至55°%，这是一个值得投资的行业。三大动力驱动，未来有待于市场化需求的启动。行业的目前核心驱动力主要有以下三个：（1)政策：可以分为需求端政策和供给端政策，目前属于政策逐步退出的阶段。（2)技术进步：技术进步主要体现在电池上，成本的降低、能量密度和安全性的提升是三大方向，进入三元时代之后，未来5-10年处于技术进步相对稳定阶段。（3)市场化需求：消费者购车三大痛点油电购车成本比较、续航里程、充电便捷性。从需求端来看，我们认为目前处在政府和商务需求向市场化需求的过渡期，有赖于优质整车企业推出能够吸引客户的优质车型。与传统车产业链和手机产业链的比较。与传统车产业链相比，最大的差异是整车企业失去了核心部件动力系统的控制力，即电池企业成为独立的存在。手机产业链的启示是：技术快速迭代，路线未确定的时间占据优势的企业并不一定能最终胜出；产业链各环节企业的成长必须建立在整车标杆企业具备超强盈利能力的前提下。各环节核