首创证券：九典制药（300705）-公司简评报告：盈利能力持续提升，产品梯队日益完善

九典制药(300705) 核心观点 事件：公司发布2024年半年报，实现营业收入为13.66亿元（+12.19%），归属于上市公司股东的净利润为2.84亿元（+43.77%），扣非后归属于上市公司股东的净利润为2.55亿元（+43.24%）。 盈利能力持续提升，洛索洛芬钠凝胶贴膏有望继续保持平稳增长。2024年上半年公司收入增速慢于利润增速，我们认为主要是由于各省集采结果陆续执行，洛索洛芬钠凝胶贴膏单价有所下降。公司经营效率持续优化，盈利能力持续提升，2024年上半年公司销售费用率为39.98%，同比下降8.74pct，主要由于集采推进和半自营模式的推广，我们认为洛索洛芬钠凝胶贴膏的品牌和渠道建设已经较为成熟，销售费用率仍有下降空间；管理费用率为2.99%，同比下降0.61pct；净利率为20.80%，同比增加4.57pct。展望未来，我们认为未来洛索洛芬凝胶贴膏在院内市场的销量依然有望继续保持稳健增长；2024年上半年，公司已成功开发目标连锁至350家，共计覆盖门店近8万家，预计院外市场有望继续保持较快增长；总体来看，预计洛索洛芬凝胶贴膏总体收入和利润有望保持平稳增长。 酮洛芬有望保