信达证券：储能行业2024年度策略：远期需求无虞，静待行业拐点

储能板块阶段性承压，需求强支撑下再出发。我们复盘全年的行情储能板块盈利承压，估值阶段性调整，其与光伏板块具有一定的联动性。基本面看，我国风电、光伏产业发展迅速，发电量、装机容量占比逐年上升，进而带动电力系统灵活性调节资源需求提升，而储能为最主要的灵活性资源之一。全球来看，2022年累计装机45.75GW（YOY+80%）；中国来看，2022年累计装机13.08GW（YOY+128%）。海内外大储需求高增持续兑现，海外户储去库存压力下需求承压。大储方面，国内大储需求高增判断逐步兑现，从中标结果来看，除去集采的容量，2023年1-9月我国中标容量为13GW/24.7GWh，同比增长121%，其中独立储能占比过半。美国大储装机逐步回弹，今年有望逐步兑现，其中23年Q2实现新增装机5.6GWh，同比增长84%。户储方面，电价回落、库存高位双重压制，户储出货增速逐步下探。大储盈利静待改善，户储关注品牌/渠道构建。大储系统价格不断下探，2023年9月为1.05元/Wh，相比23年2月下降0.39元/Wh。我们认为，储能行业的痛点在于盈利改善，方式有二，或为消纳压力下的需求进一步增长，或同质化竞争下