国信证券：云铝股份（000807）-产能利用率提升，原铝产量增长明显

云铝股份(000807) 核心观点 2024H1公司归母净利润同比增长66%。2024H1营收246.5亿元，同比+39.5%，归母净利润25.2亿元，同比+66.3%，扣非归母净利润23.9亿元，同比+60.2%，经营性净现金流27.5亿元，同比+32.9%。公司公告了中期利润分配预案：以公司现有总股本34.68亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.3元（含税），共派发现金红利7.98亿元，占2024年半年度合并报表归属于上市公司股东的净利润的比例为31.67%。 原铝产量同比增长39%。公司2024H1生产原铝137万吨，比2023H1增加37.7万吨，比2023H2减少7.5万吨。随着上半年云南供电形势好转，公司抓住机遇快速复产，公司对2024年电解铝生产计划是270万吨，目前时间过半任务过半，如果四季度云南供电充足，公司大概率完成或者超过全年目标。 除了原铝之外，公司的氧化铝、炭素等产品产量均符合年度计划。 资产负债率持续下降，财务负担显著减轻。公司借助近几年电解铝行业高景气周期，持续降低财务杠杆率，截至2024年6月末，公司资产负债率进一步降至23.4%，2024H1