中国银河：电力设备及新能源行业：海缆市场前景广阔，国产替代恰逢其时

事件：12月20日，海缆关键材料国产化工作会议在杭州举行。中国科学院、国网电力科学研究院、上海电缆研究所、华东勘测设计院、国电投认证中心等机构以及万马股份、中天科技、亨通光电、东方电缆、上海电气等公司达成共识，未来将进一步鼓励和放开35kV、66kV海缆材料的国内应用，全面推动海缆高压、超高压产品的国产化探索，推动产业的整体降本增效，实现自主可控和产业发展。2023年海风装机不及预期，明后年国内风电装机确定性强。我们预计我国2023年海风规模6GW，同比增长51%，低于年初市场预期的全年翻倍增速，主要是由于9月前海风开工以及审批速度不及预期。考虑到我国各省份“十四五”期间海风规划约68GW，2023年海风已开工+待开工项目合计超10GW，我们预计2024年/2025年我国海风10-12GW/16-20GW，同比增长83%/64%（取中值）。海缆市场空间广阔。海风发电为海缆应用场景主要场景，海风高景气带动海缆市场持续扩张。根据PredenceResearch数据，2022年全球海缆市场规模达156亿美元，预计2027年约253亿美元，2023-2027年CAGR达10.2%。我们测算20