中泰证券：华兰股份（301093）-股份支付影响业绩，新产能释放可期

华兰股份(301093)投资要点事件：公司发布2023年三季报，前三季度实现营业收入4.54亿元，同比增长11.42%，归母净利润8931万元，同比增长16.50%，扣非净利润4852万元，同比下降7.77%。股份支付影响业绩，新产能释放可期。前三季度公司收入端保持良好增长，利润端波动我们预计主要因为股份支付费用、管理人员薪酬/福利等支出、装修等带来的折旧及摊销费用增加以及三季度停产检修等影响，其中管理费用6783万元（同比+41.41%，下同），投资收益2413万元（+124.12%），政府补助2180万元（+942.52%）。分季度看，2023Q3营收1.51亿元（+8.51%），归母净利润2927万元（+42.76%），扣非净利润1287万元（-10.44%）。公司新产能建设持续推进，随着智能车间、预包材车间后续逐步投产，在新订单驱动下，我们预计公司业绩有望迎来快速释放阶段，中长期我们持续看好公司作为药用胶塞龙头持续受益国产替代进程而不断成长。费用率：毛利率保持稳定，费用率上升，研发投入占比稳定。毛利率：前三季度、23Q3毛利率为42.85%（+0.02pp）、40.02%（+0