中泰证券：海伦司跟踪点评：疫情导致运营承压，战略调整静待需求复苏

海伦司(09869) 投资要点 核心观点：受散点疫情及封控措施影响，2021H1以来公司同店销售额下滑，并导致关店压力增大。但长期来看，小酒馆仍然是餐饮行业中相对优秀的子赛道，海伦司以性价比为核心的长逻辑没有发生本质变化。随着疫情政策放开，线下客流逐渐恢复，海伦司同店下滑趋势有望逆转，公司将重回快速拓店的轨道。 调整盈利预测，调整评级为“增持”。受疫情影响，公司经营受损严重，开店速度放缓。考虑到当下疫情发展仍有较大的不确定性，小酒馆行业需求恢复或需较长时间，我们调整盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润分别为-0.5/4.5/7.8亿（此前22-23年预测为6.8/13.3亿），调整后23-24年归母净利润增速为898.5%/70.9%，考虑当前估值已部分反映疫后需求复苏预期，调整为“增持”评级。 Omicron疫情导致海伦司同店销售额大幅下滑。在餐饮赛道中，海伦司是受疫情影响更为严重的一类，其原因有二：1.海伦司的生意属性更偏社交娱乐，在严格的疫情管控下，受影响更为严重。2.海伦司的门店主要分布在二三线城市。2021年6月以来，由于Omicron疫情出现，低线城市疫情形势严