首创证券：三祥新材（603663）-公司简评报告：锆基产品结构持续优化 镁铝合金业务加速放量

三祥新材(603663)核心观点锆系产品成本抬升毛利率下降，Q2利润同比下滑。公司2023年上半年实现营业收入5.95亿元，同比增长28.81%；归母净利润为7940万元，同比下降3.45%；扣非归母净利润7713万元，同比增长1.33%。其中，二季度实现营业收入2.97亿元，同比增长6.03%；归母净利润为4337万元，同比下降16.19%；扣非归母净利润4268万元，同比下滑8.68%。锆行业龙头，持续优化产品结构。公司为锆行业龙头，实现了锆系产品全面布局，产业链协同及规模优势打造低成本竞争力。2022年海绵锆技改完成，目前海绵锆产能5000吨，国内市占率超50%。2022年辽宁华祥氧氯化锆试产，今年有望全面投产。公司积极拓宽高附加值产品及产品新兴领域应用。投资的氧氯化锆的下游产业纳米氧化锆已顺利投产。锂电池正极材料用氧化锆项目生产线已建成，量产样品已通过客户试用，目前处于终端产品评估期。氧化锆陶瓷珠项目上半年投产，量产产品预计在下半年推向市场。镁建筑模渗透率有望加速，镁合金业务增长空间广阔。镁建筑模板较传统的木模板在单价、性能、使用率、轻量化、可回收等方面均有显著优势，较铝合金模