民生证券：天味食品（603317）-2023年业绩快报点评：Q4延续较快增势，盈利能力持续增强

天味食品(603317)事件：公司发布23年度业绩快报公告，23年公司预计实现营业总收入31.49亿元（yoy+17.0%），归母净利润4.49亿元（yoy+31.3%），扣非归母净利润3.96亿元（yoy+36.0%）。经测算，单23Q4公司营收预计9.15亿元（yoy+17.0%），归母净利润1.28亿元（yoy+31.5%）。收入延续Q3较快增势，春节错期扰动增长节奏。收入端，23Q4公司营收预计9.15亿元（yoy+17.0%），延续Q3较快增长趋势，主要系（i）并表后食萃贡献收入增量，且延续较强增长势能；（ii）限电扰动生产节奏，22Q4香肠腊肉调料销售基数偏低，叠加23Q4猪价持续磨底，23Q4香肠腊肉调料预计增速亮眼；（iii）餐饮需求稳步复苏，公司大B客户订单增长较快；（iv）9-12月为复调销售旺季，公司聚焦资源推广火锅底料品类，新品如厚火锅、不辣汤等加速放量，四季度火锅底料销售环比增长提速。分月度来看，我们预计10-11月公司动销提速，但12月收入同比增长略承压，主要系24年与23年春节错期，23年12月经销商订货意愿同比偏弱。展望24Q1，目前经销商渠道库存良性，