西南证券：申能股份（600642）-2023年年报点评：火电量价齐升，高股息价值凸显

申能股份(600642) 投资要点 事件：公司发布2023年年报和2024年一季报，2023年公司实现营收291亿元，同比增加3.4%；实现归母净利润34.6亿元，同比增加220%；2024Q1公司实现营收80.7亿元，同比增长10.9%，实现归母净利润11.6亿元，同比增长58.0%。2023年公司拟每10股派发现金红利4元，分红比例达56.6%，股息率达4.7%（按4月30日股价计算）。 燃料成本下行，火电业绩修复显著。2023年公司煤电业务实现收入131亿元，同比下滑0.93%，煤电完成发电量402亿千瓦时，同比下滑1.7%，主要系市内发电结构影响。公司作为沿海火电公司，受益于煤价下行，燃煤成本同比下滑17.5%，煤电业务毛利率10.68%，同比上升10.61pp，盈利能力大幅提升。投资收益方面，2023年公司实现投资净收益15.7亿元，同比增长476%，其中对联营/合营企业的投资收益达6.5亿元。 风光稳步增长。2023年公司风电/光伏业务分别实现营收27/9.4亿元，同比分别增长2.7%/16.2%，发电量同比分别增长1.9%/17.6%。截至24Q1公司控股风电/光伏装机2