兴业证券：沃尔玛的成功之道——海外核心资产启示录系列

50 年万倍增长的零售帝国。沃尔玛成立于1962 年，并于1972 年在纽交所上市，经过50 多年的发展，已成为全球最大的连锁零售商，并蝉联世界500 强第一。截至2018 年1 月底，沃尔玛在全球28 个国家共有11,718家店，每周光临沃尔玛的顾客超过2.7 亿人次。2018 财年沃尔玛销售额4,958 亿美元、净利润133 亿美元，开店数11,718 家，分别是1968 财年的39,297 倍、27,593 倍、488 倍。本专题从对沃尔玛发展历史的回顾中，总结出其成功之道，以期对相似公司的研究有所启示。我们分阶段回顾了沃尔玛的发展史：1）1962-1979：乡镇小店到区域霸主。通过“天天平价（Everyday Low Price）”吸引顾客，在小镇这样一个缺竞争、有需求、低成本的环境中悄然成长，做到区域垄断，成为最大的区域零售公司。2）1980-1990：成为美国第一。围绕配送中心以逐步填满的方式迅速扩张，在城乡结合部开店，向全国扩展；在行业危机中强化供应链管理，实行低价策略，保持高景气度，实现真正的飞跃。3）1991-2010：国际扩张。美国零售市场发展趋于饱和，依靠拓展国际