国投证券：上海家化（600315）-二季度业绩承压，未来战略升级引领渠道变革

上海家化(600315) 公司发布2024年半年度报告： （1）2024年上半年，公司实现营收33.21亿元/-8.51%，归母净利润2.38亿元/-20.93%，扣非归母净利润2.35亿元/-10.36%，经营性现金流量净额4.88亿元/+643.94%。 （2）2024Q2，公司实现营收14.15亿元/-14.21%，归母净利润-0.18亿元/-125.80%，扣非归母净利润-0.58亿元/-265.08%。 毛利率微升难掩Q2净利骤降，费用管控待加强： （1）2024年上半年，公司归母净利率7.17%/-1.13pcts，毛利率61.13%/+0.88pct，销售费用率43.41%/-0.11pct，管理费用率7.56%/-0.79pct，研发费用率2.07%/-0.07pct。 （2）单二季度，公司归母净利率-1.29%/-5.56pcts，毛利率58.25%/-0.85pct，销售费用率51.77%/+4.83pcts，管理费用率8.99%/+1.57pcts，研发费用率2.39%/-0.33pct。 换帅后战略升级，重塑新愿景： 2024H1个护事业部实现营收15.88亿元