天风证券：建筑装饰行业研究周报：建筑中报表现如何看？

核心观点 近期建筑企业中报陆续披露，从板块整体情况来看，25H1CS建筑板块收入、归母净利润增速分别为-5.52%、-6.03%，收入增速自2022年以来持续下滑，25Q2单季度板块收入和归母净利润增速分别为-5.05%、-3.13%，环比25Q1增速提升0.96、5.33pct，同比24Q2增速提升2.70、15.56pct，二季度呈现出改善趋势，而其中超预期的板块主要集中在下游景气度较高的煤化工领域，中国建筑、中国化学等央企具备较好的利润增长韧性，精工钢构、江河集团等转型出海的民企盈利能力改善明显。 1）基建央企：25H1收入保持正增长的仅中国电建和中国能建，归母净利润实现正增长的有中国建筑、中国化学和中国能建，25Q2单季度实现正收入增长的有中国电建、中国化学、中国能建和中国交建，25Q2归母净利润实现正增长的有中国建筑、中国化学、中国中冶；当前中国建筑的股息率保持最高水平，达4.86%，此外，中国化学也公告了25年中期分红方案，分红意愿有所提升。 2）国际工程：25H1中材国际实现3.74%的收入正增长，其中25Q2单季度收入同比增长8.69%，整体保持较好的增长态势，而其余四