民生证券：尚太科技（001301）-2023年中报点评：业绩符合预期，一体化壁垒坚不可摧

尚太科技(001301)事件说明。2023年8月11日，公司公布2023年中报。2023H1公司实现营收19.66亿元，同比下降10.52%；归母净利4.04亿元，同比-41.53%；实现扣非归母净利3.90亿元，同比-43.12%。Q2业绩拆分。Q2公司实现营收10.14亿元，同比-9.54%，归母净利1.74亿元，同比-49.27%，扣非归母净利1.69亿元，同比-50.44%。毛利率为25.78%，同比下降18.37%，净利率为17.18%，同比下降13.46%。Q2业绩下滑主要系①北苏总部22年H2投入使用，公司职工薪酬、折旧摊销、购买原材料劳务等支出大幅增长。②行业产能结构性过剩，负极价格继续下跌。开工率和排产环比上升，下半年需求回暖。负极出货量方面，23年H1，公司负极销量5.2万吨。分季度看，23年Q1和Q2销量分别为2.3和2.9万吨。2023年下半年，随年底旺季的到来及公司新产品开发初见成效，以及公司开工率和产能利用率提升，我们预计Q3和Q4出货环比持续提升，全年出货15-16万吨。石墨化工序自供率100%，成本优势构筑竞争壁垒。吨净利方面，我们预计Q1和Q2分别为0