中泰证券：九强生物（300406）-政策影响下业绩稳健，持续看好病理业务+国改赋能

九强生物(300406) 投资要点 事件：公司发布2024年一季报，2024年一季度，公司实现营业收入3.93亿元，同比增长5.49%，实现归母净利润1.21亿元，同比增长8.67%，实现扣非净利润1.21亿元，同比增长10.91%。 病理业务持续高景气，生化业务表现稳健。2024年一季度季度公司收入实现稳健增长，其中病理业务需求相对刚需，预计保持较快增长；生化业务因2023年一季度疫情放开后相关诊疗检验需求激增形成高基数，预计2024Q1板块业绩可能短期承压；血凝业务伴随公司试剂、设备产品的持续丰富完善，预计维持较好增长趋势；化学发光板块公司围绕高中低通量设备持续丰富试剂菜单，预计未来有望逐渐起量。 毛利水平稳步提升，政策驱动下销售投入优化明显。2024年一季度公司销售费用率17.70%，同比下降2.68pp，主要因医疗监管政策趋严，相关活动投入减少，管理费用率为8.65%，同比提升1.81pp，主要受本期计提股权激励费影响，财务费用率2.71%，同比下降0.55pp，研发费用率10.89%，同比提升1.19pp，主要因公司持续加大研发投入力度。2024年一季度公司毛利率76.86%