国海证券：平民车型全球交付中，特斯拉迎来新成长期

从产能爬坡阶段转向需求提升阶段，特斯拉开启增长新征程 前期制约特斯拉销量增长的最大因素是产能不足，随着2018 年三季度以来Model 3 产能顺利爬坡，特斯拉交付量维持了高速增长的态势。进入2019 年，特斯拉相继开启了Model 3 标准版的销售并发布了平民版SUV Model Y，我们认为特斯拉全面吹响了进军大众市场的号角，市场需求将得到极大的提升，正面迎战传统车企。随着低价版车型陆续具备在美国、欧洲、中国等市场的交付条件，特斯拉即将迎来一轮力度更为强劲的成长期。美国、欧洲、中国等市场潜在空间较大 2018 年特斯拉销量达到24.5万辆，其中美国78%，欧洲12%，亚洲5%，加拿大4%。由于特斯拉兼具新能源电动标杆和豪华高端双重标签，因此其在新能源市场和豪华品牌市场中均有较强的竞争力。目前美国、欧洲、中国市场上头部单一豪华品牌的市场份额分别在2%、5%、2.5%左右，欧洲的汽车市场体量和美国相当，中国大约是美国的1.7 倍且豪华汽车细分市场的增速显著高于行业水平，因此从市场空间来看，未来中国和欧洲的购买潜力更大。2019 年Model 3 开始交付欧洲和亚洲地区，2019 年底上