36氪研究院：2018-2019年VC/PE业绩大考及母基金策略白皮书

2019年4月29日，36氪重磅推出《2018年VC/PE业绩大考及母基金策略》白皮书。此份白皮书旨在通过分析头部200家VC/PE机构的业绩表现，研究2018年VC/PE行业的整体业绩、趋势和特点。同时，通过对50家母基金机构的实地采访、和问卷调研，分析中国母基金市场当下的投资策略，总结母基金市场的资本流动和行业风向。报告显示，中国一级市场正处于至关重要的转折点。此前5年，中国创投行业处于极速狂奔中，登记在案的私募基金管理人达到1.46万，资产规模5年间陡增5倍，一年的募资总额破万亿。但自2018年开始，来自宏观和微观层面的诸多挑战接连显形。首先在募资方面，“资管新规”的出台，令整个一级市场的募资额呈断崖式下跌，不但造成了除头部机构外大量VC/PE机构的募资困境，也令母基金行业本身“长钱”难得、不少中小型机构面临钱荒；在投资端，募资市场的变化造成了VC/PE行业在管理资本规模上的两级分化，机构头部效应聚集，市场的整体投资节奏明显放缓；在退出方面，新经济公司第一波整体性的上市潮，一方面付出了流血远征的代价、将一级市场的估值畸高暴露无余；另一方面明星公司如小米、拼多多等背后的早期进入机构