开源证券：煤炭行业周报：煤价于长协基准处再迎反弹，煤炭布局稳扎稳打行业周报

本周要闻回顾：动力煤价格于长协基准675元/吨处再迎反弹 动力煤方面：动力煤价格微涨，截至9月12日，秦港Q5500动力煤平仓价为680元/吨，环比上涨1元/吨，涨幅0.15%；煤价在上冲700元之上之后回落至675元/吨出现止跌，然后再次反弹，其中675元/吨是年度长协价格计算公式的基准价。当前正处于夏季和秋季换挡期，后续金九银十的非电煤需求有望成为亮点。炼焦煤方面：截至9月12日，京唐港主焦煤报价1540元/吨，从七月初的1230元的底部反弹；焦煤期货反弹更为明显，从6月初的719元反弹至当前的1145元，累计涨幅达到59.2%；炼焦煤价格随着动力煤价格的回调也出现一定程度的回落，但当前在1540元/吨位置得到明显支撑。 投资逻辑：动力煤和炼焦煤价格已到拐点右侧 动力煤属于政策煤种，我们判断价格仍将反弹修复至长协价格，近期已修复到过第二目标价之上，即地方国企长协实际成交价（700元左右）之上，现货价格修复年度长协价，实际是大宗商品双轨制运行机制下的必选结果，长协本身作为优惠品种而与现货形成倒挂，会促使下游用户优先购买现货而暂缓购买长协，从而驱动现货的价格修复。未来我们仍旧看好动力煤